今年A股上市公司回购案例大增。Wind数据显示，截至11月27日，今年以来共有435家公司公布股票回购事项，较去年同期增加逾四倍。具体来看，被动式回购在事项数量上居多，但主动式回购在金额上占明显优势。主动式回购尤其是因股价低估而发起的回购，往往被视为股价触底信号。但目前来看，主动式回购对股价提振效果明显分化，需结合基本面具体分析。有的公司回购后股价涨幅超过一倍，有的则跌破回购价。

业内人士指出，上市公司大股东通常比一般投资者更了解公司内部情况，主动式回购反映了大股东对公司和股价前景的信心。需要注意的是，只有当公司估值低于合理水平且公司有较好的发展前景时，回购行为才有较大的参考意义。

回购案例大增

Wind数据显示，11月以来共有86家公司发布股票回购公告。今年以来，A股公司股票回购案例大增。截至11月27日，共有435家公司公布回购事项，其中278家已完成。此前A股回购案例仅小幅增长，2015年前公布回购事项的公司仅60家，2015年为52家，2016年大幅增长至102家。

有的公司回购实属无奈，有的公司则是基于对市场判断主动为之。“从回购案例数量来看，限制性股票的回购注销居多，主要原因是股权激励计划没有达到解锁条件，按规定需注销相应的限制性股票。”深圳某私募机构投资总监表示。另一方面，今年A股区间震荡，上市公司主动式回购有所增加。有的公司认为股价被低估，回购后可提升每股收益水平;有的公司趁股价处于低位，将回购的股票作为“库藏股”保留，用于后续员工持股计划或股权激励。

据中国证券报记者统计，今年公布的数百起股票回购中，大多是限制性股票的回购注销，回购股票金额上限平均为0

.6亿元，明显小于主动式回购2.9亿元的平均值。Wind数据显示，今年回购金额排名前十的上市公司中，超过八家是主动式回购。

回购效果分化明显

“被动式股票回购一般对股价影响较小。相比之下，主动式回购更受投资者认可，尤其是股价被低估、通过回购股票提振市场的公司，其回购往往被视作触底信号或向上的积极指标，中长期可能带来具有吸引力的回报。”新富资本证券投资中心研究员孙霞指出。

不过，具体到上市公司，回购对股价的提振效果存在明显分化。例如，京东方A今年股份回购总金额高达2.26亿，据公开信息测算回购均价约为2.55元/股，目前收盘价较回购价高出一倍。截至11月10日，泰豪科技耗资2.69亿元回购近2000万股，当前股价较每股13.45元\股的回购价下跌近20%。截至11月6日，金信诺回购100万股，成交均价为20.08元/股，当前股价较回购价下跌逾14%。